????豐沛的產(chǎn)量和低迷的價(jià)格，讓美國天然氣產(chǎn)業(yè)日漸受到青睞，相比之下，曾作為美國電力主要來源之一的煤炭產(chǎn)業(yè)則正在走下坡路。眼下，煤炭公司的日子實(shí)在不好過，一些因抵不住壓力開始轉(zhuǎn)行，還有一些則決定自我調(diào)整等待曙光，而美國第四大煤炭生產(chǎn)商阿奇煤炭公司（Arch Coal）就是后者之一。

????一季度盈利大跌

????日前，阿奇煤炭發(fā)布了今年第一季度盈利報(bào)告，報(bào)告顯示，由于煤炭需求遠(yuǎn)低于預(yù)期，加上每噸運(yùn)營成本不斷上升，使得公司盈利大幅下滑。

????財(cái)報(bào)顯示，一季度阿奇煤炭凈虧損760萬美元，盈利大幅下滑至121萬美元，約合每股盈利1美分，去年同期該公司盈利為5560萬美元，約合每股盈利34美分。除去收購相關(guān)的費(fèi)用以及攤銷和其它項(xiàng)目的影響，該公司當(dāng)季每股將虧損4美分，上年同期為每股盈利36美分。

????該公司首席執(zhí)行官約翰·伊夫斯稱：“美國煤炭市場嚴(yán)重疲軟給我們帶來了這種負(fù)面結(jié)果。”他補(bǔ)充表示，不利的天氣狀況降低了電力需求，而天然氣產(chǎn)量過剩也讓煤炭的競爭力每況愈下，與2011年相比，預(yù)計(jì)今年公司用于發(fā)電的煤炭消費(fèi)量至少會(huì)減少7500萬噸。

????據(jù)悉，標(biāo)準(zhǔn)普爾評級公司已將該公司的股票放入垃圾評級觀察名單中，很有可能調(diào)降該公司的評級。顯然，萎靡不振的煤炭市場會(huì)進(jìn)一步降低阿奇煤炭的業(yè)務(wù)收入。

????此外，鑒于經(jīng)濟(jì)走勢和煤炭市場狀況，美國投資公司Sterne Agee把阿奇煤炭2012年未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷前的利潤（EBITDA）預(yù)期值從10.5億美元下調(diào)至7億美元，將2013年EBITDA預(yù)期值從11.5億美元下調(diào)至9億美元。同時(shí)還把該公司2012年每股盈余預(yù)期值從盈利1美元下調(diào)至虧損33美分，2013年從盈利1.25美元下調(diào)至虧損25美分。

????該公司分析師指出，近來一段時(shí)間，阿奇煤炭股價(jià)表現(xiàn)極為不佳，考慮到該公司的債務(wù)水平和業(yè)務(wù)情況，股票上行幅度的確有限，給予的投資評級僅為“中性”。

????削減開支應(yīng)對大環(huán)境

????為了保護(hù)和提高公司的資金流動(dòng)性，阿奇煤炭領(lǐng)導(dǎo)層決定削減開支、減少煤炭產(chǎn)量，另外儲(chǔ)存一些高價(jià)值煤炭以待市場轉(zhuǎn)好。

????日前，國際評級機(jī)構(gòu)穆迪投資者服務(wù)公司把對美國煤炭產(chǎn)業(yè)的前景從“穩(wěn)定”降至“負(fù)面”，原因是疲軟的電力價(jià)格以及下降的需求，該公司預(yù)計(jì)2013年交割的煤炭價(jià)格還將下降5個(gè)百分點(diǎn)。今年一季度，美國動(dòng)力煤期貨平均價(jià)格為60.20美元，去年同期為73.59美元，2008年7月價(jià)格最高為143.25美元。

????而美國能源部數(shù)據(jù)也顯示，盡管煤炭仍然是美國電力的主要來源，但今年1月和2月美國煤炭發(fā)電在全部發(fā)電量中所占比例已經(jīng)下降至37%，一年前還能保持在將近50%的份額。

????“美國煤炭產(chǎn)業(yè)正處于調(diào)整期，在這一過程中一些公司會(huì)因頂不住壓力而自動(dòng)淘汰，而還有一些如阿奇煤炭，則會(huì)在市場條件全面好轉(zhuǎn)之前，通過削減業(yè)務(wù)量來維持公司發(fā)展。”伊夫斯表示，“我們希望把由于美國煤炭市場疲軟給公司帶來的傷害控制在最小程度。”

????彭博社數(shù)據(jù)顯示，由于天然氣價(jià)格持續(xù)低位抑制了煤炭發(fā)電的競爭力，而美國異常溫暖的天氣也成了間接因素，與去年同期相比，今年第一季度阿奇煤炭把業(yè)務(wù)開支減少了17%。不過，分析師指出，阿奇煤炭擁有低成本的礦井和運(yùn)輸港口的使用權(quán)，因此還能繼續(xù)滿足不斷增長的全球煤炭需求。

????阿奇煤炭的具體措施包括，將2012年煤炭產(chǎn)量下調(diào)2500萬噸，削減資本開支4500萬美元，并將每股季度股息減少8美分。另外，還考慮剝離一些非核心資產(chǎn)。

????同時(shí)，還將爭取延長債務(wù)期限，提高資金整體流動(dòng)性。信貸評級機(jī)構(gòu)Gimme Credit分析師埃文·曼恩認(rèn)為，在當(dāng)前大環(huán)境下煤炭公司必須密切關(guān)注現(xiàn)金流和流動(dòng)性，十分高興看到阿奇煤炭朝著正確的方向前進(jìn)。

????新貸款到手 信用額度放寬

????目前，阿奇煤炭身上背負(fù)著41億美元的債務(wù)，這一龐大的數(shù)字使得該公司不得不利用長期貸款收益履行再融資義務(wù)，并在增加流動(dòng)資金的同時(shí)希望延長2016年到期的貸款期限。

????就在這個(gè)節(jié)骨眼上，一筆新貸款掉到了阿奇煤炭的頭上。彭博社5月10日消息稱，阿奇煤炭得到了一筆高達(dá)10億美元的貸款，貸款人不僅放寬了該公司現(xiàn)有的信用額度，還延長了還款期限，稱希望以此幫助該公司度過煤炭產(chǎn)業(yè)這段低迷的時(shí)期。

????消息人士透露，貸款人十分樂意為阿奇煤炭提供資金，因?yàn)檫@筆貸款的“抵押品”以及獲得的“利益”都是可觀的，阿奇煤炭手中的煤礦，就是其獲得新貸款、延長還款期的主要支撐因素。

????曼恩表示：“阿奇煤炭正在想盡一切辦法維持現(xiàn)金流。這筆新的長期貸款可以幫助其重建資金結(jié)構(gòu)，讓公司保持更多的流動(dòng)資金，即使出現(xiàn)小型的自由現(xiàn)金流短缺，也不會(huì)是什么大問題。”

????他分析預(yù)計(jì)，阿奇煤炭大約還需要7億美元才能達(dá)到收支相抵，而刨除2600萬美元股息，該公司2012年自由現(xiàn)金流短缺約為1億美元。“如果自由現(xiàn)金流豐富，公司可以償還債務(wù)、開發(fā)新產(chǎn)品、回購股票、增加股息支付，或是進(jìn)行再投資。”他說。(王林)